港股通交易限制放開

來源:人民網-國際金融報? 發布日期:2019-07-01? 作者:何思? 【 字體:

  隨著中國資本市場進一步擴大對外開放,外資也能愈加深入地參與中國市場。

  近日,中國證監會公布了進一步擴大資本市場對外開放的9項政策措施,其中一條或給外資證券私募帶來利好消息。即放開外資證券類私募管理的私募產品參與“港股通”交易的限制,給予外資私募國民待遇。

  業內人士稱,此舉可發揮外資私募在多市場配置的優勢,使得內地投資者有更多除A股以外的海外配置選擇,同時也促進內地與海外市場兩地資金的雙向交流。

  外資私募享受國民待遇

  為何放開外資私募參與“港股通”交易的限制?證監會表示,此舉是為了進一步擴大金融業對外開放,打造良好的外資營商環境,豐富外資私募產品類型,滿足行業和市場需求。

  因此,在內外資一致的原則下,證監會開放外資私募通過“港股通”投資香港股市,并指導中基協備案外資私募發行的、投資標的中包含“港股通”的基金產品,給予外資私募國民待遇。

  此消息將利好19家外資證券類私募。所謂“外資證券類私募”,即外資持股比例超過49%的私募證券投資基金管理機構。自2016年6月,證監會發布相關政策,允許上述私募在中基協登記備案以后,截至目前,已有富達利泰、瑞銀資管、英仕曼、施羅德、橋水投資等19家外商獨資私募證券投資基金管理人在中基協登記。

  而外資私募正加快布局中國市場。根據中基協信息,截至6月27日,上述外資證券類私募共備案38只產品,管理基金規模52億元。其中,今年以來共備案13只產品,占總備案產品的比例超過三成。

  此外,外資私募所受限制也日益被放開。如近日,貝萊德宣布,其設立在上海的外商獨資企業“貝萊德投資管理(上海)有限公司”已完成投資顧問服務的登記備案,成為繼路博邁投資和富敦投資后,第三家獲得投顧資格的WOFE(外商獨資企業)機構。

  而外資私募“轉公”或也將成為可能。近日,財政部發布《第十次中英經濟財金對話政策成果》,其中資產管理部分第36條指出:“中方歡迎符合條件的外資基金管理人將其獨資私募基金管理機構轉換為公募基金管理公司,并允許其保持業務的連續性。”

  增加海外配置的選擇

  那么,外資私募可通過“港股通”投資香港股市,此項開放有何意義?

  首先,部分外資私募對投資港股較有經驗。“我們對證監會向外資私募開放‘港股通’投資香港股市表示歡迎。”惠理基金表示,公司總部設在香港,投資香港股巿已超過26年,從投資者角度來看,惠理基金對香港金融市場的運作及架構了解深厚,對研究及投資大中華區內的公司亦擁有豐富經驗。

  “香港股市與內地股市情況有所不同,其投資者以來自香港本地及全球市場的專業機構為主,包括惠理基金在內的機構比內地散戶投資者或資管機構更加了解港股市場,在投資上也更具有經驗。”惠理基金表示。

  其次,在多市場上的配置更能發揮外資機構的優勢。瑞銀資產管理(上海)有限公司總經理陳章龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“對瑞銀資產管理這樣的外資私募來說,可以利用好投資于中國上市公司的經驗和歷史,幫助投資人在不同市場獲取優質公司成長所帶來的紅利。外資私募將有機會發揮其在多元化市場上的投資管理優勢和經驗,幫助投資人獲取這部分回報。”

  再次,能增加投資者的選擇。惠理基金表示,開放外資私募通過“港股通”投資香港股市,可以讓希望參與香港金融市場的內地投資者有更多除A股以外的海外配置選擇。

  “港股中也有一些質的比較好的,估值比較合理的優質上市公司,長遠來講,可以為投資者帶來好的收益。因此有機會參與港股,將為投資者帶來更多選擇。”陳章龍表示。

  最后,能促進內地、海外資金的雙向交流。惠理基金表示,內地的金融市場開放是雙向的,不僅吸納外資機構投資內地市場,以達到巿場國際化之效,也進一步容許內地投資者參與海外市場。“因此我們認為,證監會這一決定有利于兩地資金的雙向交流,對兩地金融市場和投資者而言,都有正面影響。”

  發掘港股結構性機會

  那么,港股未來投資機會如何?

  光大證券認為,業績低增和低風險偏好限制港股的系統性機會。港股市場在未來1-2年內可能維持業績低增長格局,指數估值的波動區間也將收窄。短期內,在流動性階段改善、基本面結構性好轉以及事件驅動情緒改善等因素的共同作用下,港股也將參與可能的全球股市年中反彈。但各項要素的改善幅度弱于一季度,港股市場的反彈幅度也將受限。

  但可把握港股的結構性機會。“經濟疲弱和風險偏好下行環境下,高確定性的業績成長將獲更高估值。”光大證券建議關注三個投資方向:一是防御性行業內中小市值且低估值標的;二是在供給側改革、收入端財政政策以及結構性周期因素的共同推動下,ROE(凈資產收益率)趨勢性改善的部分中下游行業;三是受益政策推動或行業環境好轉,盈利預期上調的具體企業。

  廣發證券則認為,對港股下半年行情不應過度悲觀,對其配置應攻守兼備。可從兩個主線進行配置:一是在經濟仍有“底”、通脹中樞抬升的背景下,配置必需消費、醫療、保險、博彩股;二是在“逆全球化”背景下,自主可控突圍,關注港股科技龍頭。此外,下半年美元有望迎來拐點,港股科技股美元債務成本或改善。

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